东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,孙瀚博近期对湖南裕能（301358）进行商讨并发布了商讨发扬《2024年中报功绩点评：储能+新址品快速放量，单元盈利环比提高》，本发扬对湖南裕能给出买入评级，以为其目的价位为43.00元，现时股价为25.27元，预期高涨幅度为70.16%。
湖南裕能
投资重心
Q2功绩顺应预期，盈利水平环比提高。公司24H1营收107.8亿元，同降53.5%，归母净利润3.9亿元，同降68.6%，毛利率8.2%，同降1.5pct，归母净利率3.6%，同降1.7pct；其中24Q2营收62.6亿元，同环比-37.4%/+38.5%，归母净利润2.3亿元，同环比-75.9%/+45.3%，毛利率8.6%，同环比-6.7/+1.1pct，顺应阛阓预期。
Q2新址品快速放量，储能需求超预期公司保管满产。公司24H1出货30.94万吨，同增43.3%，市占率33%，公司上半年储能销售占比提高至33%，其中Q2已提高至40%+，此外上半年新址品CN-5系列及YN-9系列销量约4.79万吨，销量占比约15%。其中24Q2出货17.3万吨，环增28%，其中储能高价新址品CN-5、YN-9咱们展望出货近4万吨，较24Q1增500%，居品结构改善彰着。9月起好意思国储能抢装+新兴阛阓储能需求超预期，公司下流需求繁华保管满产，Q3咱们展望出货18万吨把握，咱们展望24年出货70万吨，同增38%，后续公司云南、贵州及国外扩产稳步推动，25年销量有望保管30%增长。
Q2盈利环比进取，24年展望单吨净利0.14万元。Q2铁锂均价4.1万元/吨，环增9%，单吨毛利0.31万元，单吨净利0.13万元，若加回减值亏空0.27亿元，对应谋划性吨净利约0.15万元，较24Q1环增50%，主要系产能专揽率提高及居品结构优化。24Q1加工费已触底，24H2公司出货以高端居品为主，加工费保管知晓，且新址品享受手艺溢价，咱们展望下半年单元利润有望进一步改善，咱们展望全年单吨净利达0.14万元。25年公司磷矿投产后一体化比例提高增重利润，25年单吨净利有望提高至0.2万元。
色尼姑Q2单吨用度知晓，存货较Q1末小幅增长。公司24H1时辰用度4亿元，同-26.9%，用度率3.7%，同增1.4pct，其中Q2时辰用度2.4亿元，同环比-32.4%/49.4%，用度率3.9%，同环比+0.3/+0.3pct，Q2单吨用度0.14万元，环比微降；24H1谋划性净现款流1亿元，同降174.2%，其中Q2谋划性现款流1.9亿元，同降-81.2%，环比转正；24Q2末存货22.2亿元，较Q1末提高10.9%。
投资提议：斟酌下半年行业加工费小幅下跌，咱们下调公司2024-2026年归母净利预期至9.6/18.2/28.1亿元(原预期10/25/34亿元)，同比-39%/+90%/+55%，对应PE为20/11/7倍，斟酌公司为铁锂正极龙头，资本上风权贵，予以25年18x，目的价43元，保管“买入”评级。
风险领导：原材料价钱波动超阛阓预期，电动车销量不足阛阓预期。
数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，东吴证券曾朵红商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值为71.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.26亿，凭据现价换算的预测PE为18.54。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级3家；昔时90天内机构目的均价为41.02。
以上本色为据公开信息整理，由智能算法生成【RKI-068】THE AV WORLD SPECIAL あなただけに 最高のオナニーサポート36回転480分，不组成投资提议。