开源证券股份有限公司张绪成近期对昊华能源（601101）进行照管并发布了照管陈述《公司2024年中报点评陈述：煤炭量增致事迹种植，温雅煤矿成长性与提分成》，本陈述对昊华能源给出买入评级，刻下股价为8.58元。
昊华能源
煤价量增致事迹种植，温雅煤矿成长性与提分成。保管“买入”评级
公司发布2024年中报，2024H1公司已毕交易收入47.3亿元，同比+14.1%；已毕归母净利润8.6亿元，同比+21.3%；已毕扣非后归母净利润8.7亿元，同比+31.9%。单Q2来看，公司已毕交易收入23.2亿元，环比-3.8%；已毕归母净利润4.1亿元，环比-9.9%，已毕扣非后归母净利润4.2亿元，环比-6.6%。刻下公司煤炭产能尚处于爬坡期，煤炭产能有待开释，咱们保管2024-2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润17.6/19.7/20.3亿元，同比+68.8%/+12.5%/+3.0%；EPS为1.22/1.37/1.41元，对应刻下股价PE为6.5/5.8/5.6倍。往日公司产能有望牢固开释，公司事迹有望受益于量增而捏续增厚。保管“买入”评级。
2024H1煤炭业务量增价减双飞 姐妹花，Q2煤炭产销量环比小幅下滑
产量端，2024H1煤炭产销量950.2/950.2万吨，同比+11.7%/+12%，其中2024Q2煤炭产销量466.1/462.3万吨，环比-3.7%/-5.3%；价钱端，2024H1吨煤售价436.4元/吨，同比-2.6%，其中2024Q2吨煤售价432.3元/吨，环比-1.8%；盈利端，2024H1吨煤毛利240.9元/吨，同比-4.6%，煤炭业务毛利率55.2%，同比-1.2pct，其中2024Q2吨煤毛利232.1，环比-6.9%，煤炭业务毛利率53.7%，环比-2.9pct。
2024H1甲醇业务盈利同比改善，铁路输送业务量价都升
(1)甲醇业务：产量端，2024H1甲醇产销量25/24.9万吨，同比+14.1%/+14.6%，其中2024Q2甲醇产销量12.6/12.2万吨，环比+1.2%/-4.7%；价钱端，2024H1甲醇单吨售价1841元/吨，同比-0.1%，其中2024Q2甲醇单吨售价1920元/吨，环比+8.7%；盈利端，受资本端下滑影响，2024H1甲醇单吨毛利-58元/吨，毛利率-3.2%，较2023H1耗费幅度彰着收窄，其中2024Q2甲醇单吨毛利123元/吨，毛利率6.4%，甲醇业务毛利由亏转盈。(2)铁路输送业务：运量端，2024H1铁路专用线运量328万吨，同比+5.7%，其中2024Q2铁路专用线运量152万吨，环比-13.4%；运价端，2024H1铁路输送单吨运价23.7元/吨，同比+2.8%，其中2024Q2铁路输送单吨运价22.8元/吨，环比-7.1%；盈利端，2024H1铁路输送单吨毛利16.7元/吨，同比+7.7%，铁路输送毛利率70.4%，同比+3.2pct，其中2024Q2铁路输送单吨毛利15.7元/吨，环比-10.1%，铁路输送毛利率69.1%，环比-2.3%。
事迹受益于煤炭产能捏续开释，公司分成水平有望稳步种植
比年来公司通过核增、收购等技艺种植煤炭产能，红一煤矿于2022年9月插足集会试开首并于2024年4月得到安全分娩许可证，红二煤矿亦于2023年12月取得集会试开首备案。公司当今领有煤炭果断产能1930万吨/年，“十四五”时刻蓄意已毕煤炭果断产能3000万吨，公司事迹有望受益于量增而捏续增厚。同期，刻下公司煤炭销售以能源煤为主，且长协煤占相比高，对煤价波动起到平滑作用。新投产的红一煤矿和红二煤矿主要手脚商场煤销售，两矿煤种均以气煤为主，小数1/2中粘煤，原煤经洗选可用作真金不怕火焦配煤、气化原料或能源煤，煤价弹性更大，煤价上行周期有望得到逾额收益。2023年公司分成比例48.46%，同比大幅+12pct，往日公司事迹有望随产能开释而增厚，公司分成水平有望稳步种植。
风险指示：经济增长不足预期，煤炭价钱下落超预期，产能开释不足预期。
数据中心证实近三年发布的研报数据计算，民生证券王姗姗照管员团队对该股照管较为深化，近三年预测准确度均值为63.54%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.78亿，证实现价换算的预测PE为7.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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